Kokkuvõte
CVR Partners on kaalukas väärtusmäng, mis saab kasu kasvavast väetisehindadest ja geopoliitilistest riskidest, mis mõjutavad Euroopa maagaasitarbeid .
UAN pakub tugevat 10% dividendi saagist, stabiilseid toiminguid ja madalat korrelatsiooni laiema turuga, muutes selle atraktiivseks portfelli heki .
Geopoliitilised pinged Lähis -Idas, eriti Hormuzi väina ümbruses, võivad põhjustada Euroopa gaasihindade kasvu, parandades väetise ökonoomikat USA tootjate jaoks .
Isegi ilma hindadeta, jääb UAN alahinnata kindla rahavoogude, stabiilse nõudluse ja hallatava võlaga, toetades pikaajalist investeerimisravi .
Muhammad Gunawansyah/iStock Getty piltide kaudu
Pärast seda, kui ta on üle kahe aasta alistunud, kuumutab väetiste turg uuesti .. Väetiste hinnaindeks on viimase aasta jooksul tõusnud umbes 13% .. Indeks on endiselt palju alla 2022, kuid võtmepunktid on tõenäoliselt ., mis on tungivalt partneritele läinud: n -i partneritele (n -n -ile, on tungivalt partneritega. Väetiste hinnaindeks, tõustes umbes 18% aastas EPS-i paranemise ootustest:
Andmed YChartsi poolt
The possibility of a rebound in fertilizer prices improves CVR's profit outlook. The cost of fertilizers is highly subject to economic and trade conditions between the US and Europe. In general, fertilizer production consumes large amounts of natural gas. Higher gas prices increase production costs, which are typically higher in Europe than in the US, due to Europe's difficulty in replacing lost Venemaa torujuhtmed . kui sellisena, kui maagaasi hinnad suurenevad Euroopas kui USA -s, väheneb Euroopa väetiste tootmine ja USA eksport Euroopasse tõuseb, suurendades hindu ja kasumit USA tootjate jaoks nagu CVR -i partnerid.
Sellegipoolest mõjutavad CVR -i partnereid ka muud majanduslikud tegurid, näiteks Hiinaga kauplemine, väetise ekspordihiiglaste Venemaa ja Valgevene sanktsioonid ning üldiselt vähendasid Lähis -Ida kogu maailmas ülemaailmseid kaubandustingimusi . CVR -i partnerid, samuti saab kasu nõrgemast USA dollarist, kuna väheneb ekspordi nõudluse parandamine, parandades ekspordi nõudlust {1} {1}.
Mul on ajalooliselt olnud Bullish vaade CVR -i partneritele .. Ma hõlmasin seda viimati 2022. aastal, oodates jätkuvat puudust välismaiste maagaasi hindade tõttu . minu väljavaade ei osutunud õigeks, peamiselt tingitud Euroopa maagaasi tarbimisest euroopase vähenemise tõttu, mis tuleneb ebanormaalselt soojast talvisest ilmast ja paranemisest, samuti looduslikust varustusest, mis on paranenud looduslikust varustusest, ja paranemist. Naturaalse varude paranemine. Sellest ajast alates on selle kogutulu, mis sisaldab reinvesteeritud dividende, minu arvates 14%., see rõhutab tõsiasja, et UAN on väärtusvõimalus, sõltumata väetise turutingimustest .
Euroopa maagaasi hind jääb kaugelt alla 2022. aasta taseme ., kuid kui Katari eksport moodustab osa kaotatud Venemaa ekspordist ja Katarile on hormuzi riskifaktor, on teatav mure, et geopoliitilised riskid võivad põhjustada veel ühe maagaasi puuduse., kui Euroopas on oodata, kui see on võimalik oodata, kui Euroopas on oodata, kui see on võimalik, kui Euroopas on võimalik tuua, kui see on väärtuslik. Langus .
Geopoliitika käivitab väetisehindade buumi
Väetiste hind tõusis 2021. aastal, õitses 2022. aastal pärast Venemaa-Ukraina sõda algust ja on jäänud umbes 2021. aasta tasemele, kuna hinnatõusu ümberpööramine . näen kahte algpõhjust: üks, üldine energiakulud ja käimasolevad tarnejäägid, mis on loodud 2020. -ga, mis on teises faktoris, mis on Geopolticis, teises faktoris on Geopoliticy, teises teguris Geopoliticu. tarnib, luues hinna tasakaalustamatuse, mis soosib meile väetise eksportijaid .
Hinnalõhe ELi maagaasi ja USA maagaasi vahel on üks otsesemaid väetisehindade tõusute . maagaas on ammoniaagi peamine lähteaine, mis moodustab umbes 70-90% tootmiskuludest .. 2022 -l, kui maagaas oli ületatud {60% euroopiast, $ 100/MMBTU, 70% euroopiast, 70% -l euroopaaniks, 70% -l $ 100/mmbtU, 70%. Alates tagasipööramisest, väetiste lohistamisest ., aga Euroopa maagaasi impordihinnad astusid krooniliselt kõrgemale tasemele võrreldes USA . omadega, vt allpool:
Andmed YChartsi poolt
Euroopa maagaasipuudus lõppes paranenud põhjapoolkera ilmastikuoludega 2022-2023 talvel, kes surub kartma, et Euroopa maagaasi varud on madalad . Euroopa on sellest ajast alates suurenenud impordist USA -st, Norrast, Katarist ja teistest, et arvestada Nordi voolu piirijärgse püsiva languse eest Nord Voolule.
Tänapäeval on Euroopa maagaasi ladustamise tase keskmisest madalam kui eelmisel aastal keskmisest kõrgem, umbes sama hooajaline tase kui 2022. Euroopa gaasi ladustamisel paranes tõenäoliselt osaliselt, kuna selle hinnad olid kuni 2023. aastani äärmiselt kõrged, õhutades väetise tootmist ja suurendades maagaasi impordi...
Ma kahtlustan, et on märkimisväärne oht, et Euroopa maagaasiallikaid võib ohustada Pärsia lahe . ühe jaoks üha kõikuvam olukord, maagaasiväljad võivad olla otseselt suunatud, samas kui Iraan on ähvardanud peatada kaubavahetuse (veeldatud naftat ja nafta) läbi Hormuz {1. Iraan -i osad, mis on LNAR -id, mis on LNAR -id, mis on LNAR -id PARAR -id, mis on PAR -id PARAR -id, mis on PAR -id PAR -id PAR -id PAR -id PAR -id PAR -id, mis on PAR -i PAR -id PAR -id PAR -id, mis on PAR -PAR -id, mis on PAR -i PAR -id. Maagaasi oluline allikas kogu Euraasia .
Iisrael on juba gaasivälja tabanud, ehkki Katari tootmine on püsinud püsivalt, samas kui Iraanilt on osaliselt peatatud ., järgides USA-d ja Iisraeli lööb Iraani tuumasaitidele, võttis Iraani parlament hääletama Hormuzi värava blokeerimiseks, mis on läbi viidud, mis on läbi viidud ühe viienda ühe viiendaks ja levialaks, mis on ühe viienda kohaga ühes viies levinud ja levinud üheks viieks. oluline risk Euraasia tarnetele .
Reaalsus on see, et on ebaselge, kas Iraani ähvardused on realistlikud . Minu arvates on objektiivselt tõsi, et Iraan on teinud palju rohkem ohte kui viimastel nädalatel toiminguid . See ei tähenda, et Iraan on tehtud toiminguid, mis on teinud ainult nende toimingud, mis on vajalikud Iraani väited., kui Iraan on, et on sellised. Tõenäoliselt, kui see kahjustaks selle suhteid India ja Hiinaga, potentsiaalselt ei ole teostatav ega jätkusuutlik .
Isegi siis ei jätaks ma seda võimalust tähelepanuta . minu jaoks, see on potentsiaalselt ainus viis, kuidas Iraan võib märkimisväärselt kahjustada USA majandust, ilma otsese rünnakuta, mis julgustaks ainult USA sõjalist osalust . Goldman Sachsi analüütikud ennustavad, et hormuzi sulgur surub EU loodusliku gaasi hinnad 115 -aastaseks, mis on MMBT/MMBT/MMBT/MMBT, või 33 $, või MMBT, või 33 $ MMBT, või MMBT -lt MMBT -iks kõrgem .
I have had a bullish outlook on the US oil producer Diamondback (FANG) due to its potential as a hedge against this specific risk. I add CVR Partners to this hedge basket because it is not highly correlated to oil, but would also rise in value if Eurasia's natural gas supplies are compromised, given that it would increase Eurasian demand for US fertilizers.
Uan alahinnatud ilma hinnata
UAN -l on palju sarnasusi Fangiga, hoolimata sellest, et ta on erinevates tööstusharudes ja on üldiselt korrelatsioonis . nad on mõlemad USA ettevõtted, kes peaksid nägema kõrgemat tootehinda USA suurema ekspordinõudluse tõttu, mis tuleneb Lähis -Ida konflikti eskalatsioonist . . edasi, nagu Fang, nagu Fang, kui Uan on {{{{{{. Uan; Aktsia peaks siiski pikaajalistele investoritele väärtust pakkuma, isegi kui globaalne keskkond stabiliseerub .
Uani dividendi saagis on tugev 10%, mida toetab TTM "P/E" suhe 12 . 5x ., kuigi seda dividendi ei hõlma täielikult puhastulu, seda kaetakse rahavooga, kuna UAN-i TTM-i hinnaga töötav rahavoog on alles 5,9x. Uani dividend on selle sissetuleku põhjal erinev, arvestades, et see on piiratud seltsingu
Ettevõtte tegutsemisfookus on endiselt stabiilne ja seda mõjutavad peamiselt makrotingimused, mis mõjutavad väetist tööstust . tema viimane investor kutsub üksikasjalikult suure läbilaskevõime kasutamise taset, keskendudes uurea ammooniumnitraadile, ja väiksemale ammoniaagisegmendile ja väiksemale. oma kapitalikuludele on tuginevad, kuid see on tuginevad, kuid see on tuginevad, kuid see on tuginevad, kuid {{}. USA põllumeeste väetised .
Ehkki USA-ELi maagaasi hinnakujunduse levikul on märkimisväärne mõju globaalsetele väetiste kaubandusele, on USA väetiste netoimportija . .. USA.
Ettevõttel on netovõlg 426 miljonit dollarit, mõistlik tase, arvestades, et tema EBITDA on stabiliseerunud potentsiaalselt 200 miljoni dollarini ., on ka käibekapitali ülejääk 148 miljonit dollarit, mis on viimase viie aasta jooksul järsult tõusnud:
Andmed YChartsi poolt
Põhimõtteliselt on CVR Partners suhteliselt igav ettevõte . Selle toimingud ei muutu sageli, peegeldades väetajate tööstuse laiemat stabiilsust . väetajate turg ja CVR -i partnerid ei näe ülemääraseid kasvupingutusi, võlgade loomist või küsitavat juhtimisotsust {2 {2}.
Alates 2020. aastast on suurem osa Uani hinna kõikumistest ja selle dividendidest tingitud globaalsete tarnepoolsete küsimustega . minu arvates, igal aastal alates 2020. aastast on olnud vähemalt üks sündmus, mis on aidanud kaasa globaalsetele tarnešokkidele erinevate kaupade .}, mis on seotud sõdade, pikkade tööjõudude, mis on seotud PANDEMIL-i ja MOKUSEGA-dega. probleemid .
Üldine suundumus on olnud suurenenud Euroopa sõltuvus USA energiatoodete ekspordist, millega kaasneb selliste kaupade nagu ammoniaagi kättesaadavuse vähenemine, mis nõuab märkimisväärset kogust energiat ., kuna maagaas on muutunud peamiseks elektrienergia allikaks enamiku lääneriikide peamiseks allikaks (vähenevad kivisöe vähenevad {{{} võimudeta jätmine on vähesed, mis vähendavad powerd -i, mis on piiratud, et see on piiratud, et see on piiratud.
Uani hiljutist ralli ajendab tõenäoliselt osaliselt spekulatsioonid Iraani väljaandes . Seega näen aktsiat võtmeportfelli riskiga selle potentsiaalselt olulise riskiteguri suhtes ., kuid isegi kui see riski väheneb, näen püsiva väärtusega CVR-i partnerite. selle tööohtlik ja rahaline riskiprofiil on madalad. yield. Furthermore, due to its high exposure to fertilizer prices, its stock performance is not correlated with that of the S&P 500 (the R-squared value in daily performance is just 10%), and its recession risk is low. To me, that makes UAN a great portfolio addition regardless of geopolitical circumstances, but with potentially exceptional hedge potential should geopolitical eskalatsioon jätkub .
Muidugi võivad väetisehinnad väheneda või kulud võivad tõusta, kui USA seisab silmitsi energiaprobleemidega, mida tema kaubanduspartnerid . aja jooksul ei jaga, võib globaalse pakkumise poole probleemide vähenemine väetise hindu piisavalt vähendada, et ähvardada UAN-i kasumi.. Samuti võivad ettevõtted silmitsi seista, kuid mahutatavad probleemid, kuid tööjõu kulud, kuid 3-ndaid}. Enamiku aktsiate korrelatsioonis, mis tähendab, et see peaks parandama portfelli riskiprofiile .
